Analiza fundamentalna akcji
Inwestorzy nieustannie szukają najlepszych spółek. Najlepszych czyli takich, których cena akcji wzrośnie przynosząc zysk.
Ten wzrost ceny często będzie pochodną rozwoju danego przedsiębiorstwa, bo za tym idzie możliwość generowania zysków, a tym samym dzielenia się tym zyskiem w postaci dywidend z akcjonariuszami.
Niektórzy inwestorzy stawiają na spółki młode, dynamiczne, działające w branżach najnowszych technologii – biotechnologia, gry komputerowe, cyber-bezpieczeństwo.
Jeszcze inni koncentrują się na stabilnych biznesach, które powoli choć systematycznie rosną – bankowość, przemysł spożywczy, paliwowy.
W każdej z licznych branż można znaleźć liderów, a czasem przyszłe gwiazdy. W zależności od horyzontu inwestycyjnego – krótko- lub długoterminowego mogą stosować różne narzędzia do oceny tego co dzieje się na rynku, w branży, czy całej gospodarce.
Dwa najpowszechniej znane podejścia analizy spółek (oraz rynku) to analiza techniczna oraz analiza fundamentalna.
Analiza fundamentalna - do czego służy?
Służy ona do określenia opłacalności inwestycji w akcje spółki na podstawie przeszłych i prognozowanych danych o spółce, informacji o branży, w której działa oraz danych makroekonomicznych.
Punktem wyjścia jest ustalenie prawdziwej wartości przedsiębiorstwa. Na podstawie tej wyceny analitycy fundamentalni przewidują dalszy rozwój sytuacji oraz możliwy do uzyskania zysk z inwestycji. Jeśli uznają, że dana spółka jest wyceniana przez rynek poniżej wartości fundamentalnej rekomendują kupno jej akcji, w przeciwnym wypadku będą zalecać jej sprzedaż.
Horyzont czasowy dla analizy fundamentalnej
Inwestor, który kieruje się analizą fundamentalną jest średnio- lub długoterminowy, najczęściej powyżej jednego roku.
Powodem tego jest w głównej mierze fakt, że rynek nie jest idealny i cena akcji nie zawsze odpowiada jej wartości wewnętrznej. Na ceny akcji w krótkim okresie wpływa bowiem działalność krótkoterminowych inwestorów, którzy nie kierują się kondycją finansową spółek, lecz tendencjami w zmianach cen bądź nastrojami na rynku.
Jednak w długim terminie wzrost wyników finansowych spółki jest pozytywnie powiązany ze wzrostem kursu akcji.
Etapy analizy finansowej
Analiza fundamentalna składa się z następujących etapów:
– analiza makroekonomiczna kraju
– analiza sektorowa (branżowa)
– analiza spółki
1) sytuacyjna
2) finansowa
Analiza makroekonomiczna kraju
Jest zazwyczaj pierwszą analizą, jaką powinni stosować inwestorzy przed podjęciem decyzji inwestycyjnych. Opiera się ona na obserwacji i analizie zjawisk zachodzących w gospodarce.
Głównym celem analizy makroekonomicznej jest poznanie prognoz dotyczących tempa rozwoju gospodarki w przeciągu najbliższych lat. Ze względu na proces globalizacji i liczne powiązania krajów, ważna w tym miejscu jest również ocena sytuacji globalnej (np. kryzys w innym kraju).
Do analizy makroekonomicznej stosuje się następujące wskaźniki:
– Produkt krajowy brutto to podstawowy miernik tempa rozwoju gospodarki państwa. Obliczany jest co kwartał przez Główny Urząd Statystyczny. Wzrost wskaźnika jest oznaką rozwoju firm, czyli zwiększania ich dochodów. Ponadto wzrost PKB powoduje zwrócenie uwagi podmiotów na rynek kapitałowy, gdzie dokonuje się transfer kapitału, przez co zwiększa się obrót na rynku. Świadczy to o powiązaniu pomiędzy tempem wzrostu gospodarki a koniunkturą na giełdzie.
– Inflacja oznacza wzrost cen towarów i usług w gospodarce, który prowadzi do spadku siły nabywczej pieniądza. W efekcie następuje również utrata wartości nieoprocentowanych oszczędności. Inwestorzy starają się przed tym ochronić lokując środki na giełdzie. Wzrost stopy inflacji powoduje w konsekwencji spadek realnej stopy dochodu z inwestycji osiągniętej przez inwestora na giełdzie.
– Stopy procentowe oznaczają koszt pieniądza, w tym długu przedsiębiorstw. Ich poziom ustala Narodowy Bank Polski (bank centralny) w zależności od oczekiwanej inflacji, gdyż jego nadrzędnym celem jest stabilność cen. W sytuacji szybkiego wzrostu gospodarczego, kiedy następuje wzrost inflacji i zapotrzebowania na kapitał, bank centralny powinien podnieść stopy procentowe. Powoduje to wzrost kosztu kredytu oraz sprawia, że oszczędzanie staje się bardziej opłacalne dla konsumentów. W konsekwencji następuje „wyhamowanie” gospodarki.
– Kursy walut (np. EUR i USD) wpływają bezpośrednio na koszty i przychody spółek dokonujących obrotu zagranicznego. Wzrost kursów walut obcych (czyli inaczej osłabienie złotego) powoduje, że rosną zarówno koszty spółek importujących jak i przychody spółek eksportujących. Poza tym wysokie kursy walut zagranicznych powodują, że inwestycje w papiery wartościowe w Polsce stają się bardziej atrakcyjne dla inwestorów zagranicznych.
Innymi ważnymi wskaźnikami ekonomicznymi są również: stopa bezrobocia, deficyt budżetowy i dług publiczny, sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa oraz wskaźniki wyprzedzające koniunkturę.
Analiza branżowa spółki
Polega na badaniu grupy przedsiębiorstw produkujących ten sam typ wyrobów lub świadczących podobne usługi, co interesująca nas spółka. Odpowiada na pytanie, które sektory przyniosą w przyszłości największe zyski.
W gospodarce rynkowej firmy mogą działać w branżach o dynamicznym rozwoju, stabilnych bądź wręcz zmniejszających się przychodach. Często lepiej jest zainwestować w najsłabszą spółkę z branży o bardzo dobrych perspektywach, niż najlepszą spółkę z branży stabilnej lub schyłkowej. Rozwój tych drugich, mimo umiejętności kadry zarządzającej, jest już bowiem mało prawdopodobny.
Celem analizy branżowej jest określenie:
– tempa rozwoju branży (dynamiki wzrostu) wraz z identyfikacją jego przyczyn np. stabilny wzrost w branży spożywczej
– perspektyw rozwoju: prognozowane stopy zwrotu (rentowności) i możliwe zagrożenia
– fazy cyklu sektora: pionierski start, dynamiczne przyspieszenie wzrostu (najlepszy moment na inwestycje), dojrzały umiarkowany wzrost i stabilizacja bądź spowolnienie wzrostu i zanik sektora
– cykliczności sprzedaży lub sezonowości (np. najlepsze wyniki kin w IV kw.)
– wrażliwości na dekoniunkturę (np. branża budowlana)
– kontroli nad podstawowymi kosztami działalności (np. spółki transportowe nie mają wpływu na ceny paliwa)
– zależności od regulacji prawnych
Analiza spółki
Polega ona na zapoznaniu się ze wszystkimi informacjami na jej temat, które są udostępniane zainteresowanym.
Należy przeanalizować otoczenie spółki, silne i słabe strony oraz perspektywy jej rozwoju w przyszłości.
Pierwszą częścią badania jest analiza sytuacyjna, która bierze pod lupę wszystkie aspekty działalności spółki poza finansami. Do tej części zadania należy zapoznanie się ze strategia rozwoju, wielkość zatrudnienia, kadra zarządzająca czy chociażby technologii która jest wykorzystywana w przedsiębiorstwie.
Istotny jest również rynek na którym spółka funkcjonuje (bariery wejścia i wyjścia, pozycja na rynku, siła nabywców i odbiorców), jak również rodzaj produktu (cykl życia produktu, zamienniki, koszty produkcji). Wyżej oceniane są spółki, które działają w kilku sektorach lub mają szeroki asortyment.
Następnie przeprowadza się analizę finansową i tu skupia się tylko i wyłącznie na finansowym aspekcie działalności spółki.
Do tego celu wykorzystuje się dane finansowe, które spółka umieszcza w swoim sprawozdaniu finansowym.
Takie sprawozdanie składa się z następujących elementów:
– bilans: opis majątku spółki (aktywa i pasywa). Suma aktywów zawsze równa się sumie pasywów, ale co ważne, istotna jest ich wewnętrzna struktura oraz tempo wzrostu poszczególnych pozycji:
* aktywa: licencje i patenty, budynki, maszyny, materiały i produkty, należności od kontrahentów, gotówka
* pasywa: kapitał zapasowy i zakładowy, zyski zatrzymane, kredyty handlowe i bankowe
– rachunek zysków i strat: przedstawia sposób wypracowania wyniku finansowego, czyli osiągnięte zyski lub straty.
Przychody oraz koszty rozdziela się na poszczególne źródła, co pozwala na rozpoznanie sytuacji dochodowej przedsiębiorstwa.
– rachunek przepływów pieniężnych: przedstawia realne zmiany środków pieniężnych, czyli wpływy i wypływy gotówki (z podziałem na źródła). Dzięki temu inwestorzy wiedzą, czy spółka się bogaci, czy przeciwnie.
* przykłady przepływów operacyjnych: zysk netto, amortyzacja (czyli utrata wartości środków trwałych), zmiany w stanie zapasów, należności i zobowiązań
* przykłady przepływów inwestycyjnych: sprzedaż lub kupno nieruchomości
* przykłady przepływów finansowych: emisja akcji, dywidenda, zaciągnięcie lub spłata kredytu
– rachunek zmian w kapitale własnym (np. podniesienie kapitału zakładowego, wypłata dywidendy)
– informacja dodatkowa: wprowadzenie do całego sprawozdania finansowego oraz dodatkowe niezbędne wyjaśnienia, np. czynniki ryzyka
Skąd brać informacje do analizy spółki?
Informacje, które na pewno zawierają rzeczywiste i sprawdzone dane to te zawierane w materiałach informacyjnych ze spółki, które są publikowane na stronach internetowych spółek, w zakładkach „Relacje inwestorskie”.
Informacje wewnętrzne spółki dzielą się na:
– raporty bieżące: spółki są zobligowane do publikacji raportów bieżących, które dostarczają aktualnych Informacji o sytuacji spółki. W raportach bieżących można znaleźć informacje takie jak: znaczące umowy, zbycie lub zakup nieruchomości, prognozy wyników finansowych, zmiany w zarządzie czy nowych emisjach
– raporty okresowe (finansowe): obowiązkowe raporty, publikowane pod koniec danego okresu (kwartału lub roku). Inwestorzy mogą w nich znaleźć liczby i informacje dotyczące spółki za dany okres. Jest to swoiste kompendium wiedzy na temat spółki.
Oprócz zestawień finansowych, raport okresowy zawiera komentarze zarządu dotyczące najważniejszych wydarzeń w spółce, oraz prognozy co do przyszłych lat.
– prospekt emisyjny: dokument informacyjny, skierowany do potencjalnych inwestorów. Emitenci mają obowiązek opublikować prospekt emisyjny przez debiutem, oraz przy kolejnych emisjach. W prospekcie zawiera się szczegółowe informacje dotyczące działalności spółki, historii, perspektywy rozwoju, zarządzających, najważniejszych akcjonariuszach, ryzyku i sprawozdania finansowe za ostatnie 3 lata (plus raporty spółek zależnych).
– Walne Zgromadzenia: na WZ akcjonariusze mogą spotkać się z zarządem, porozmawiać i zadać pytania bezpośrednio osobom zarządzającym.
My inwestorzy analizujemy bardzo skrupulatnie, bowiem kładziemy na stół swój własny, ciężko zarobiony kapitał. Dlatego nie bójmy się zadawać trudnych pytań i nie traktujmy naszych inwestycji tak jakbyśmy kupowali pralkę czy lodówkę…
Przy analizach akcji korzystam z gotowych wskażników na stronie https://pl.investing.com. Znajdują się tam akcje z całego świata.
Jeżeli szukasz dobrego brokera z niskimi opłatami na rynki zagraniczne to polecam DEGIRO.PL
Jeżeli masz pytania odnośnie analizy fundamentalnej zadaj je w komentarzu.